Resumen
Este trabajo explora el efecto de diferentes combinaciones de propiedad e implicación familiar sobre la creación de valor en la empresa familiar. El estudio emplea una amplia muestra de empresas cotizadas, de quince países pertenecientes a la Unión Europea, para el periodo 2004-05. Los resultados muestran que cuando la familia participa en la propiedad y en el consejo de administración se crea valor. Igualmente, se comprueba que las empresas gestionadas por descendientes del fundador destruyen valor, mientras que el que el fundador dirija la empresa no tiene un efecto significativo sobre la creación de valor. Por último, la presencia como accionistas de referencia de inversores institucionales potencia la creación de valor, mientras que la de otras empresas lo destruye.ABSTRACTThis study explores the effects of different levels of family ownership and involvement on family firms' value. The sample used was built from an international database (Bureau Van Dijk) with listed firms from 15 European Union countries for the period 2004-05. Results show that family who sits in the board creates value. On the other hand, those family firms managed by a founder-descendant destroy firm value, while no significant effect was found for founder managed firms. Finally, the existence of other blockholders jointly with the family ownership moderates the relationship between family firm and performance: mutual and pension funds contribute to create value, whereas other companies as the second blockholders destroy value.